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Description:
This paper investigates the response of US stock market uncertainty to monetary policy of the Federal Reserve Bank. It can be shown that monetary policy significantly Granger-causes stock market confidence. By using monthly closing prices of the V IX as a stock market uncertainty proxy and a copula-based Markov approach the stable nonlinear relation between confidence and uncertainty is demonstrated. The monetary policy effect on stock market uncertainty is therefore separable into a linear and nonlinear part. ; Dieses Papier geht der Fragestellung nach, ob die Unsicherheit des US-Aktienmarktes durch geldpolitische Maßnahmen der Federal Reserve Bank beeinflusst werden kann. Es wird gezeigt, dass zwischen Realzinsänderungen und Aktienmarktvertrauen signifikante Granger-Kausalität vorliegt. Durch Verwendung monatlicher VIX-Schlusskurse, welche als Aktienmarktunsicherheit interpretiert werden, und eines Copula-basierten Markov-Ansatzes wird die nichtlineare Beziehung zwischen Aktienmarktvertrauen und Aktienmarktunsicherheit modelliert. Daher kann der geldpolitische Effekt auf die Aktienmarktunsicherheit in einen linearen und nichtlinearen Teil zerlegt werden.