Footnote:
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Description:
Eine zentrale Fragestellung in der wissenschaftlichen Auseinandersetzung auf dem Gebiet Hedgefonds stellt deren Performancemessung dar. Ausgangspunkt unserer Untersuchung bildet die in der Literatur verbreitete Meinung, dass Hedgefonds aufgrund ungewöhnlicher Ausprägungen der höheren Renditeverteilungsmomente nicht anhand der klassischen Sharpe-Ratio beurteilt werden können. Stattdessen wird die Verwendung neuerer Performancemaûe, die das Verlustrisiko abbilden, empfohlen. Im Rahmen einer empirischen Untersuchung auf der Grundlage von Hedgefonds-Indizes vergleichen wir das kritisierte Performancemaß mit den neueren Ansätzen der Performancemessung. Obwohl die Renditen der Hedgefonds-Indizes deutlich von einer Normalverteilung abweichen, führen die analysierten Ansätze zu weitgehend identischen Reihungen der verschiedenen Hedgefonds-Strategien. Von daher stellen wir fest, dass die Wahl des Performancemaßes keinen entscheidenden Einfluss auf die Beurteilung der Hedgefonds-Indizes hat. (JEL G10, G29) ; Does the Choice of Performance Measure Influence the Evaluation of Hedge Fund Indices? A central issue in the academic debate concerning hedge funds is how the performance of such funds should be measured. As hedge funds frequently generate returns that have a non-normal distribution, it is commonly believed that these funds cannot be adequately evaluated using the classic Sharpe ratio. Instead, what is recommended is the use of newer performance measures that show the risk of loss. In our empirical study of hedge fund indices, we compare the Sharpe ratio with newer approaches to measure hedge fund performance. Although the returns of the hedge fund indices deviate significant from a normal distribution, the various hedge fund strategies are ranked largely identical. We thus conclude that the choice of performance measure has no critical influence on the evaluation of hedge fund indices.