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Podrâ participar Italia en la creacion de la UEM? iPodrâ Italia cumplir a fines del decenio con los criterios de convergencia fijados por el Tratado de Maastricht? La convergencia de la economîa italiana solo podrâ realizarse bajo très condiciones apremiantes : una polftica de renta que régule la progresiôn de los salarios segûn un objetivo de inflaciôn tenue; un plan de ajuste presupuestario riguroso que abarque varios anos; una credibilidad de este proceso pronto ganada, que permita reducir sustancialmente la diferencia de tipo de interes con las monedas fuertes del SME , asf como sostener a medio plazo la nueva paridad de la lira, tras su reintegraciôn en el mecanismo de cambio del SME. El no respeto de una de estas condiciones peligraria la adhesion a la UEM al final del decenio. Su respeto favoreceria un hondo saneamiento de la economîa italiana, saneamiento que se hace de todas formas imperativo. El crecimiento, el empleo y el poder adquisitivo de los hogares se reducirîan durante los primeros anos de ajuste, de modo mâs o menos soportable segûn si los actores econômicos anticipan o no en su comportamiento de gasto las consecuencias positivas del rigor presupuestario. De todos modos un ajuste dilatado serîa tanto mâs costoso cuanto mâs demorarîa en producirse.
Can Italy Take Part in the Creation of EMU Can Italy satisfy the alignment criteria laid down by the Maastricht Treaty by the end of the decade ? The alignment of the Italian economy can only be achieved with the help of three highly restrictive conditions: an income policy to regulate the increase in wages based on a low inflation goal; a rigorous budgetary realignment plan lasting several years; and swiftly-acquired credibility for this process so as to substantially reduce the interest rate deviation from the strong EMS currencies, and sustain the lira's new parity in the medium term following its réintégration into the EMS exchange rate mechanism. If one of these conditions is not met, membership of EMU will be compromised at the end of the decade. The respect of these conditions will result in a much-needed comprehensive stabilization of the Italian economy. Growth, employment and the purchasing power of households will decrease during the early years of realignment. The extent of the burden will depend on whether the economic agents plan for the stringent budget's positive results in their spending behaviour. In any event, deferred realignment would be all the more costly in that it would be slow to transpire.
L'Italie pourra-t-elle participer à la création de l'UEM ? L'Italie pourra-t-elle satisfaire à la fin de la décennie aux critères de convergence fixés par le traité de Maastricht ? La convergence de l'économie italienne ne peut être réalisée que sous trois conditions très contraignantes : une politique de revenus réglant la progression des salaires sur un objectif de faible inflation ; un plan d'ajustement budgétaire rigoureux prolongé sur plusieurs années ; une crédibilité de ce processus rapidement acquise, qui permettrait de réduire substantiellement l'écart de taux d'intérêt avec les monnaies fortes du SME et de soutenir à moyen terme la nouvelle parité de la lire, après sa réintégration dans le mécanisme de change du SME. Le non-respect de l'une de ces conditions compromettrait l'adhésion à l'UEM à la fin de la décennie. Leur respect permettrait un assainissement en profondeur de l'économie italienne, assainissement qui est de toute façon impératif. La croissance, l'emploi et le pouvoir d'achat des ménages seraient réduits pendant les premières années d'ajustement, de façon plus ou moins supportable selon que les agents économiques anticipent ou non dans leur comportement de dépense les retombées, positives, de la rigueur budgétaire. En tout état de cause, un ajustement différé serait d'autant plus coûteux qu'il tarderait à se produire.
Wird sich Italien gleich zu Beginn an der WWU beteiligen kônnen ? Wird Italien Ende dieses Jahrzehnts die im Vertrag von Maastricht festgelegten Konvergenzkriterien erfullen kônnen ? Die Konvergenz der italienischen Volkswirtschaft làSt sich nur unter drei au 6 erst harten Bedingungen realisieren: eine Einkommenspolitik, bei der die Lohnprogression mit dem Ziel der Senkung der Inflationsrate begrenzt wird; ein auf mehrere Jahre angelegterrigoroser Plan zur Haushaltssanierung; rasche Erlangung von Glaubwùrdigkeit und Vertrauen in diesen ProzeB, was es ermôglichen wùrde, die Zinssàtze an die der starken EWS-Wàhrungen anzugleichen und den neuen Wechselkurs der Lira nach ihrem Wiedereintritt in den EWS-Wechselkursmechanismus mittelfristig beizubehalten. Die Nichterfullung einer dieser Bedingungen wùrde die Teilnahme an der WWU Ende des Jahrzehnts in Frage stellen. Ihre Erfùllung wùrde dagegen eine tiefgreifende Sanierung der italienischen Wirtschaft ermôglichen, die auf aile Fâlle zwingend notwendig ist. Wâhrend der ersten Jahre der Anpassung wùrden das Wachstum, das Beschâftigungsniveau und die Kaufkraft der Haushalte sinken; das AusmaB dieses Ruckgangs wird wesentlich davon abhângen, ob die Wirtschaftssubjekte bei ihrem Ausgabeverhalten die positiven Auswirkungen der Haushaltsdisziplin vorwegnehmen Oder nicht. Eine spâtere Anpassung kâme jedoch um so teurer, je langer sie auf sich warten lieBe.