Erschienen:
[Erscheinungsort nicht ermittelbar]: [Verlag nicht ermittelbar], 2013
Sprache:
Englisch
Identifikator:
Entstehung:
Hochschulschrift:
Dissertation, 2013
Anmerkungen:
Beschreibung:
In this Thesis, I study the measurement and the determinants of systemic risk, paying special attention to the role of the Credit Default Swaps (CDSs) either as financial instruments containing valuable information about the soundness of the reference institutions or as a market whose distress contributes to potential systemic shocks on the economy. The measurement of systemic risk is addressed from two perspectives, aggregate and individual contribution to systemic risk where the former refers to the level of systemic risk in the overall economy and the last to the individual contribution of each financial institution to the overall systemic risk. The analysis of the determinants of the individual contribution of financial institutions to systemic risk focuses on the effect of their portfolio holdings of derivatives. Finally, I study the liquidity commonalities and their determinants in the corporate CDS worldwide markets. The main participants in these markets are systemically important financial institutions (SIFIs) and so, abrupt changes in the market liquidity could cause systemic shocks on the overall economy and as a consequence, adverse effects on the global stability ; Esta Tesis se centra en la medición del riesgo sistémico y sus determinantes. Para ello se presta especial atención al papel desempeñado por los Credit Default Swaps (CDSs) bien como instrumentos financieros que contienen información relevante sobre la solvencia de las instituciones de referencia o como mercado cuyos problemas pueden desencadenar shocks sistémicos en la economía. La medición del riesgo sistémico se aborda desde dos diferentes perspectivas: a nivel agregado y a nivel individual analizando la contribución de cada institución al riesgo sistémico. La primera perspectiva se refiere a la medición del nivel de riesgo sistémico total en una economía o en una cartera de instituciones representativas de la economía. La segunda perspectiva, se refiere a la contribución al riesgo sistémico total de cada una de las instituciones que componen la cartera. El análisis de los determinantes del riesgo sistémico se aborda desde la perspectiva de la contribución individual al riesgo sistémico y estudia, principalmente, el efecto de la tenencia de derivados en la cartera de las instituciones financieras sobre su contribución a este riesgo. Dado que los dos análisis anteriores muestran que los CDS contienen información útil para la medición del riesgo sistémico y que han contribuido a crear efectos adversos sobre la estabilidad financiera, a continuación, se analiza el comportamiento de este mercado. Además, los principales participantes del mercado de CDS son instituciones financieras sistémicas (systemically important financial institutions, SIFIs) y, por lo tanto, cambios repentinos en la liquidez del mercado de CDS pueden provocar shocks sistémicos sobre la economía con efectos adversos sobre la estabilidad del sistema. En concreto, se analiza el riesgo de liquidez existente en este mercado a partir de la dependencia de la liquidez de los CDSs individuales de la liquidez global del mercado (liquidity commonalities) así como los determinantes de esta dependencia que puede resultar uno de los posibles canales de propagación de shocks en este mercado.