Description:
The second essay analyzes systemic risk in financial center office markets. Based on the expected capital shortfall of financial institutions, we compute the total systemic risk in the banking sector of financial centers. We show that cross-sectional dependence and return co-movements among financial center office markets arise due to the systemic banking sector risk during financial turmoil periods. As crisis periods, we use the dotcom bubble burst in 2001 and the recent financial crisis 2007/2008. Exploiting spatial econometrics, we test for return co-movements among office markets during normal times as a placebo test and among counterfactual retail markets. We also show that the decline in office market returns during financial turmoil is larger in financial centers compared to non-financial centers.
Der zweite Aufsatz untersucht systemisches Risiko in Büroimmobilienmärkten in Finanzzentren. Mit Hilfe des erwarteten Kapitalfehlbetrags von Finanzinstitutionen messen wir das gesamte systemische Risiko des Bankensektors in Finanzzentren. Dieses systemische Risiko führt zu gegenseitiger Abhängigkeit und Rendite-Gleichläufen von Büroimmobilienmärkten in Finanzzentren während Finanzmarktkrisen. Als Krisenzeiten betrachten wir das Platzen der Dotcom-Blase 2001 sowie die Finanzkrise 2007/2008. Unter Zuhilfenahme von Verfahren der räumlichen Ökonometrie testen wir Rendite-Gleichläufe von Büroimmobilienmärkte während normaler Zeiten als Placebo-Test und zwischen Einzelhandelsimmobilienmärkten als Kontrollgruppe. Wir zeigen ebenfalls, dass der Renditeverlust in Finanzzentren grösser ist als in anderen Büroimmobilienmärkten.